Assinado a 2 de setembro, o Contrato de Participação na Produção de Hidrocarbonetos (CPPH), com uma duração de 25 anos e opção de prorrogação, transfere o Junín-5 da estrutura da joint-venture Petrojunín para um modelo em que a Eni assume a operação exclusiva e a total responsabilidade técnica, financeira e comercial pelo projeto. O acordo foi o culminar de um processo iniciado em abril, quando a Eni e a Venezuela estabeleceram os termos iniciais para o relançamento do campo.

Essa distinção é significativa para os investidores que analisam o panorama dos projetos emergentes na Venezuela. O quadro do CPPH foi introduzido na sequência da reforma, em janeiro de 2026, da Lei Orgânica dos Hidrocarbonetos do país, que criou contratos de participação na produção que permitem aos operadores realizar atividades a montante sem depender da anterior estrutura de joint-venture com a PDVSA.

O Junín-5 ilustra a dimensão dos ativos que estão a ser integrados neste novo quadro. Localizado em terra firme, no Cinturão do Orinoco, este campo de petróleo pesado contém 35 mil milhões de barris de petróleo certificado in situ e produz atualmente cerca de 12 000 barris por dia. A Eni já tinha delineado a dimensão desta oportunidade na sua «Atualização dos Mercados de Capitais» de março de 2026, identificando um plano para desenvolver o Junín-5 com vista a atingir uma produção estável de cerca de 180 000 barris por dia e estimando os recursos recuperáveis totais do campo em aproximadamente 2 mil milhões de barris. O CPPH de setembro confere agora à Eni a operação exclusiva e a responsabilidade pela gestão técnica, financeira e comercial necessária para levar a cabo esse desenvolvimento.

Para a Eni, o Junín-5 vem também dar continuidade a uma presença operacional já consolidada, em vez de representar uma primeira entrada na Venezuela. A empresa está presente no país desde 1998 e detém seis licenças que abrangem o Golfo da Venezuela, o Golfo de Paria e a região do Orinoco. Em 2025, a produção de hidrocarbonetos da Eni na Venezuela, em termos de participação acionista, atingiu uma média de 64 000 barris equivalentes de petróleo por dia, proveniente predominantemente do campo de gás de Perla.

A sua carteira na Venezuela já proporciona à empresa uma presença em várias fases da cadeia de valor do setor energético. Através da Cardón IV, detida em conjunto com a Repsol, a Eni explora o campo de Perla, descrito pela empresa como o maior campo de gás offshore descoberto na América Latina. A Eni detém também uma participação de 26 % na PetroSucre, juntamente com a PDVSA, que explora o campo petrolífero offshore de Corocoro, bem como uma participação na Supermetanol. O recente Acordo de Sustentabilidade em Perla visa apoiar a continuidade da produção, aumentar o abastecimento interno de gás e estabelecer condições para futuras exportações adicionais.

O contrato Junín-5 dá uma ideia do tipo de oportunidades de investimento que poderão surgir à medida que a Venezuela procura restabelecer a produção a partir de ativos maduros, subdesenvolvidos e ricos em recursos. Para as empresas além da própria operadora, esse potencial estende-se à perfuração, aos serviços para campos petrolíferos, às tecnologias de produção de petróleo pesado, às infraestruturas, à logística, ao processamento e às necessidades associadas de gás e energia.

Este impulso já se está a estender para além da Eni. Em setembro, outras empresas internacionais anunciaram acordos relativos ao petróleo, gás e infraestruturas energéticas venezuelanas, enquanto a Halliburton assinou posteriormente memorandos com a Eneva e a WESCA centrados em potenciais projetos de exploração de petróleo e gás.

Neste contexto, o projeto Junín-5 constitui um caso de estudo concreto para os investidores que estão a avaliar a evolução do quadro regulamentar do setor de exploração e produção na Venezuela. Na Venezuela Energy Week 2027, as partes interessadas terão a oportunidade de analisar o que o modelo Eni-PDVSA significa na prática, como as novas estruturas contratuais podem apoiar a mobilização de capital e onde poderão surgir as próximas oportunidades de investimento no Cinturão do Orinoco e no setor energético venezuelano em geral.